股东大会释放聚焦“酒主业”信号，丁雄军解码茅台增长新引擎！

　　6月13日，贵州茅台酒股份有限公司2022年度股东大会成功举办，会上，茅台方面进一步释放了关于“酒主业”的一系列信号。酒业家现场获悉，2023年，茅台的目标是实现15%左右的增速，即营收目标达到1467亿左右。

　　贵州茅台酒股份有限公司董事长丁雄军在股东大会上表示，白酒产业永远是一个好产业，是长周期产业，是长期存在和持续发展的产业，对白酒产业充满信心。而在当前的经济环境下，茅台是白酒产业中最具确定性的企业。与此前的股东大会一样，在本次股东大会上，丁雄军也再度贡献了他的思考3.0版本，即美的生态体系。

　　从2021年9月临时股东大会提出“五线”发展道路，到2022年6月年度股东大会上系统解读“美时代”，再到今年年度股东大会上提出“美的五线生态体系”。在丁雄军执掌茅台的第三个年头，关于“大茅台”的系统化战略布局已经基本完成，“茅台生态体系”之美正在成为茅台冲刺“十四五”发展目标的新动力。

　　上市22年分红近2100亿

　　茅台“真金白银”回报股东

　　随着本次股东大会上关于《2022年度利润分配方案》获得通过，茅台也将派发现金分红325.49亿，至此，上市22年来，贵州茅台的累计分红金额已经超过了2000亿元，达到2086.5亿，是上市募集资金的100多倍。

　　在这些数据中，酒业家也注意到，2022年度，茅台现金分红达到325.49亿，这也是茅台首次单次分红超300亿，与去年同期的分红相比，净增加了50多亿。

　　分红金额的增加，一方面是茅台用“真金白银”回馈股东的表现，另一方面也是茅台业绩持续向好发展的表现，只有好的业绩，才能实现“大手笔”的分红。茅台2022年年度报告显示，2022年，茅台实现净利润627.16亿，同比增长19.55%。

　　值得注意的是，这也是丁雄军执掌茅台以来的“第三次分红”，这三次分红的总金额更是达到了873亿，占茅台上市22年来分红总金额的41.84%。这也更加能够看出茅台管理层对于股东的回馈力度。

　　在一个月前的茅台业绩交流会上，丁雄军曾谈到，上市以来，茅台与广大投资者和股东风雨同舟、携手共进，构建起了紧密的利益共同体、情感共同体和命运共同体。

　　“茅台股东不仅是茅台股票的投资者，也是茅台产品的消费者、茅台文化的传播者和茅台价值的布道者。”丁雄军表示，茅台也将始终秉持“对企业负责、对投资者负责”的原则，坚持以真诚、友善、开放、包容的态度对待投资者，扎实做好生产经营管理，持续为投资者创造美好的价值回报。

　　茅台凭何持续发展?

　　丁雄军“五线生态”给出新答案

　　长期以来，茅台始终以正增长不断上演“大象起舞”的现象，尤其是2021年以来，茅台也重回“高速”增长的赛道，在千亿体量的基础上，连续两年实现超15%的增速。

　　回望过去两年来看，茅台的高速增长也正是在“五线”高质量发展道路以及“五合营销法”的指引下，通过对产品体系、价格体系和渠道体系的持续改革，茅台获得了新的发展动力。

　　2022年，茅台酒单品营收破千亿，茅台股份的营收超过了1270亿，站在当下看未来，茅台又将如何实现持续的增长。在本次年度股东大会上，丁雄军也从打造“美的五线生态体系”方面给出了新的答案。

　　丁雄军表示，美学是茅台的企业哲学，生态，是茅台的发展逻辑，“五线”已经成为茅台的发展之路，接下来或者在长期的可持续发展过程中，茅台还要继续坚持以茅台美学为价值内涵的“五线”发展之路。只是要把“五线”从过去的线性变成生态体系，只有生态体系才能更稳定、更可持续、更长久。

　　在这样的背景下，丁雄军提出了蓝线生态体系、白线生态体系、绿线生态体系、紫线生态体系和红线生态体系。其中，聚焦“增长”的“蓝线”生态体系就成为茅台持续发展的动力。

　　“增长靠什么?”丁雄军说要靠三个生态，即要打造美的产业生态、产品生态和渠道生态，这三大生态，形成了茅台能够持续增长的理由。

　　首先是产业生态，从纵向方面来看打造好的产业链，茅台已形成了自主可控的供产销链条，丁雄军表示，好的产业生态能够支撑茅台实现可持续和长远发展，经过几十年的打造，茅台的这个链条可以经受住各种考验，即便是过去三年疫情，也正是因为茅台有这样的产业链韧性，才能够实现两位数以上的增长。

　　此外，在产业生态方面，还有横向的产业生态，即拓宽产业服务。在这方面，茅台利用酒打造了周边产品，靠近年轻人;利用微生物技术研发未来食品;关注高科技领域。值得注意的是，丁雄军指出，这三个方面是基于酒和微生物技术进行的产业生态拓宽，并没有偏离主业。

　　其次是产品生态，丁雄军表示，好的产品生态离不开科学和完整的产品带、价格带布局，过去几年，茅台梳理了清晰的产品带和价格带，形成了非常清晰的品质匹配的价格带，茅台将不断夯实这些产品带。

　　另一方面，丁雄军提出，茅台酒的老酒市场一定要做好，收藏的量和价要调控好，不能让收藏的往年酒成为“堰塞湖”，而要成为当期商品酒的正循环，实现了良性循环，茅台的产品体系就会正向和良性，可以在顺周期的时候成长，逆周期的时候调节，跨周期的时候发展。

　　再次是渠道生态，目前，茅台已经形成了自营、团购、电商、商超、社会经销商和i茅台六大渠道体系，各个渠道之间维持在一个最佳的平衡点，不同渠道的价值都得到充分发挥，让茅台抵御风险和创造价值的能力都实现化。

　　“好的渠道生态是各个渠道相互协同、和谐共存的组合构成，渠道之间的协同是茅台做市场的底气。”丁雄军说道。

　　聚焦酒主业!

　　2023年超71亿基建投资基础

　　2023年，是茅台集团的“大集团一盘棋，产业链一条心”之年，从茅台集团层面，提出了“酒、酒文旅和综合金融”三大主业板块，在这三大主业中，酒主业无疑占据着绝对的主导地位。

　　2022年，贵州茅台营收1275.54亿，其中茅台酒和茅台系列酒累计营收就达到了1237.74亿。而从本次股东大会来看，所释放的信号也多与“酒主业”有关，尤其是通过加大投资提升产储能力，进一步强化和夯实酒主业发展的基础，特别是未来的发展根基。

　　2022年，茅台在产能方面，实现茅台酒基酒生产5.68万吨，实现茅台酱香系列酒基酒生产3.51万吨，整体产能已经达到了9.19万吨。尤其重要的是，2022年公布了“十四五”茅台酒产能扩建项目，宣布将投资155.16亿，扩产茅台酒产能1.98万吨。

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　　据本次股东大会表决通过的《2023年度财务预算方案》透露，2023年，将聚焦主业发展，继续加大基础设施建设，全年基本建设预计投资71.09亿元，主要用于新建项目和续建项目两大板块11个事项。

　　其中，在土地储备、扩产投资等方面就累计达到了50.4亿。包括“十四五”技改建设项目的前期投资、中华片区30栋酒库建设项目的投资、3万吨茅台酱香系列酒技改工程的投资、“十四五”酱香酒习水同民坝一期项目等。

　　由此也能看出，茅台在夯实发展根基方面的巨大决心。据2022年年报披露，截止到2022年，茅台拥有成品酒库存12495.28吨，拥有半成品酒(含基酒)26.41万吨。尽管拥有丰富的基酒储备，但是茅台仍在布局未来，不管是土地储备，还是持续的对茅台酒和系列酒进行扩产，以及酒库和成品酒库的修建，也都是茅台在不断增强自身抗风险能力的体现。

　　茅台在《2022年度董事会工作报告》中也表示，2023年要坚持做到夯基固本，其中推进拟建、储备项目的前期准备工作，进一步夯实产业发展基础。

　　有信心、有能力!

　　2023年或瞄准“1500亿”?

　　“2023年，是十四五承上启下的关键之年。”酒业家获悉，2023年，茅台的经营目标是营业总收入增长15%左右，也就是达到1467亿元左右。

　　今年一季度，茅台实现营收393.19亿，同比增长18.66%，实现净利润207.94亿，同比增长20.59%。顺利实现“开门红”的同时，也为全年业绩的实现打下了坚实的基础，尤其是茅台再次验证了在当前的“量价”情况下，有能力继续保持高位增长。

　　过去一段时间以来，丁雄军也先后多次在不同场合表明茅台有能力完成年度目标的任务。就在6月1日，茅台集团的委会上，茅台方面也再次表示，目前，茅台各项工作有序推进，茅台也有信心、有能力全面完成全年增长目标，并努力取得更好的业绩。

　　这也为茅台今年有望继续实超额完成业绩“埋下了伏笔”。1500亿很明显是目标之一，在茅台2022年的业绩基础上，实现17.6%的增速，便可以成功撞线1500亿，这也将十分值得期待。

　　对于2023年年度目标的完成，茅台方面也透露，增长的主要原因是产品销量增长、产品销售结构优化以及销售渠道的调整。这也构成了茅台2023年“量价齐增”促增长的三大关键。今年3月30日，酒业家发布的深度文章也对茅台2023年的增长进行了分析。(详情可点击：《茅台2022年营收1275.54亿，2023年目标1466.9亿、增速目标15%!“超级大象”如何再起舞?丨酒业家深度》)

　　值得注意的是，酒业家注意到，在本次股东大会上，也进一步释放了一些利好信号。

　　首先是i茅台继续保持高歌猛进的增长势头。据透露，截至6月12日，i茅台已实现注册用户突破4100万，累计交易额达到了270亿。

　　其次是关于茅台价格的问题，在本次股东大会上，丁雄军表示，一方面除了飞天茅台之外，茅台其他的产品价格都在提，而对于飞天茅台的提价问题，丁雄军则表示，会坚信市场的力量。

　　总体来看，本次茅台年度股东大会，所释放的信号也非常强烈，那就是茅台有能力实现持续的增长，尤其是丁雄军以最新的关于“生态体系”的思考系统的回答了茅台为什么会实现持续增长的问题。作为白酒龙头，茅台的表态也给白酒产业吃下了一颗“定心丸，相信白酒产业长周期发展向好的前景。