白酒股为何涨不动，能翻盘吗？

白酒股半年成绩单出炉，谁涨谁跌?

　　文 | 孤鸿子

　　编 | 鱼非子

　　6月30日，A股的上半年画上了句号。三大指数集体收涨，A股在震荡中分化。

　　全球资本市场整体走高，A股上半年走出的曲线是“冲高回落”，板块增长出现分化。人工智能和中特估等概念股领涨，白酒为代表的消费板块低迷。

　　今年上半年，19家白酒股仅有5家股价上涨，涨幅不高，跌幅较大。顺鑫农业拿下最高涨幅12.98%，酒鬼酒录得跌幅34.65%。“A股一哥”贵州茅台上半年以-0.59%，列涨跌榜第6名。

　　下半年，白酒股涨得动吗?

　　01

　　白酒股半年成绩单出炉，谁涨谁跌?

　　A股上半年收官，领涨的主要来自计算机、通信、机械设备、电子行业等信息技术行业。其中，ChatGPT受到全球追捧，人工智能领域持续大涨。

　　去年11月，“中国特色估值体系概念“首次提出，成为今年资本市场的大热话题。上半年，“中特估”指数涨幅达25.04%。

　　对比之下，消费服务行业指数领跌，跌幅达29.36%。具体看白酒股，顺鑫农业、伊力特、*ST皇台、今世缘、迎驾贡酒5家股价上涨，但涨幅不高，最高不超过13%，最低涨幅仅为3.44%。

　　很明显，这一轮的行情不作用于龙头企业，贵州茅台上半年下跌0.59%。泸州老窖、五粮液、古井贡酒、老白干酒跌幅在6%-10%。金种子、天佑德、金徽酒、口子窖、洋河股份跌幅在10%-20%区间。舍得酒业、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒跌幅超10%，最高超过34%。

　　特别是5、6月份，白酒股表现低迷，市场不乏有过度悲观的声音。整个上半年，白酒股先高后低，走出了一个下降曲线。首先是春节动销超预期以及消费场景修复，让白酒股迎来了一波小高潮。但春糖之后，市场明显感知到了消费动力的转弱。“五一”期间，白酒动销一反常态的平淡，再加上市场悲观预期的发酵，白酒股持续走向低迷。

　　白酒股的亮点来自珍酒李渡。4 月27日，珍酒李渡集团在香港交易所主板挂牌上市，成为香港今年以来的IPO交易，也是近7年来白酒行业成功上市的企业。

　　02

　　未来机会如何?

　　2023年本是大家预期中的白酒“爆发年”。年初的春晚舞台，多个名酒品牌成为主角。但白酒市场和股市的表现，却差强人意。

　　有数据显示，今年春节前一个月，终端白酒出货同比下降31%，春节后一个月终端出货额仅同比上升10%。很多酒厂负责人表示：春节后白酒行业的终端动销并未达到预期，部分厂方出货有下滑。

　　这也表现在了一季报的数据上。一季度，多家白酒上市公司出现营收、利润下滑。“增收不增利”成为一部分酒企的发展现状。白酒持续向头部集中，只有头部酒企有确定性增长。这也意味着行业“内卷”加速，对中小酒企的挤压增强。

　　春糖素来称为白酒行业的“风向标”。今年春糖人潮涌动，显现出久违的繁荣，但其交易效果大大弱化。白酒市场表现出明显的观望态度，酒商明确选品的少，探风声的多。

　　盛初集团董事长王朝成在春糖上表示：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　很多行业人士也直言：“又一轮酒业调整大周期已经来临”。6月19日，中国酒业协会市场专业会《2023中国白酒市场中期研究报告》称，2023年白酒行业和白酒市场的新一轮调整周期已经到来，2023年总体上是“短期不乐观”。

　　上半年，白酒股的增长低迷，正是资本对行业现实的判断。在存量增长、加速内卷、调整来临的当下，白酒真实销售业绩的疲软和未来悲观，让大家丧失了投资信心。

　　但这不意味着未来会持续如此。即便行业短期进入存量竞争时代，但未来随着政策对经济和消费刺激的加强、场景消费加速去库存的助推，白酒股还是会迎来“反攻”。

　　此外，随着深度调整，白酒板块已处于价值投资布局区间，只要酒类行业结构化、集中化、升级化趋势延续，白酒投资市场还有机会，这也需要时间与耐心。

　　招商中证白酒基金经理侯昊表示：“短期看来，博弈经济复苏的节奏和外生变量还需要有数据的验证，尤其是中秋、国庆前后数据的验证。我调研了很多白酒企业，对于完成今年的任务、实现长期高质量发展有充分的理由和信心。”